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更新日期:2018-06-10
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8倍罚单!他左右手对倒交易,仅省下12万,却要被罚100万!

中国基金报记者  汪莹

 

因为操纵股价被证监会处罚的人不少,但因为操纵国债价格被罚的还真不多见。

 

今天中午,证监会官网公布了一则6月5日的行政处罚决定书,当事人陈贤因操纵5只国债价格,被证监会处以100万元罚款。

 

8倍罚单!他左右手对倒交易,仅省下12万,却要被罚100万!


4个账户频繁倒手5只国债

 

事情是这样的。

 

陈贤手上共有4个资金账户,分别为:陈贤本人的账户,陈贤的配偶邱某某的账户,上海星核投资管理有限公司的账户(陈贤为开户经办人),高某峰本人的账户。

 

“邱某某”、“陈贤”、“上海星核投资管理有限公司”账户的资金均为陈贤、邱某某夫妻自有资金;而“高某峰”的账户在陈贤控制操作期间由陈贤和高某峰共同出资,盈亏两人平分。

 

在2014年9月至2016年1月期间,这4个账户在5只国债中频繁互为对手方交易。

 

1、交易“国债1002”情况

 

2014年10月15日至10月24日,陈贤在自“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1002”,累计成交1800张,成交价格102.68元。10月14日该国债收盘价101.39元,中证估值97.55元。10月15日中证估值98.25元,10月24日中证估值99.19元。

 

8倍罚单!他左右手对倒交易,仅省下12万,却要被罚100万!

 

2、交易“国债1412”情况

 

2014年9月1日至9月16日,陈贤在“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1412”,累计成交4.401万张,成交价格分别为103元和103.46元。8月29日该国债收盘价100元,中证估值为98.13元,9月1日中证估值98.03元。9月16日,以103.46元对倒1笔(10张),当日收盘价103.46元,中证估值97.97元。

 

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3、交易“国债1425”情况

 

2014年11月5日至2015年12月30日,陈贤在“上海星核投资管理有限公司”、“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1425”,累计成交31.02万张,成交价格从105.58元拉升至120.85元。11月4日该债权收盘价100元,中证估值100.76元,第二天账户组以105.58元对倒1笔,当日收盘价105.58元,中证估值101.47元。

 

11月6日、7日,账户组以110.76元对倒2笔,两日收盘价均为110.76元,两日中证估值分别为101.47元、101.89元;11月10日至11月21日,账户组以111.86元对倒多笔,收盘价均为111.86元,11月21日中证估值102.26元;11月21日至12月31日,该国债价格一直为111.86元,12月31日中证估值103.25元。

 

2015年1月5日至2015年12月30日,账户组以120.85元对倒多笔,收盘价均为120.85元,12月30日中证估值109.67元。

 

8倍罚单!他左右手对倒交易,仅省下12万,却要被罚100万!


4. 交易“国债1507”情况

 

2015年6月2日至12月24日,陈贤在4个账户之间交易“国债1507”,累计成交10.024万张,成交价格108.47元。6月1日该国债收盘价100元,中证估值99.69元。6月2日至12月24日,账户组以108.47元对倒多笔,收盘价均为108.47元。6月2日中证估值99.75元,12月24日中证估值103.77元。

 

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5. 交易“国债1512”情况

 

2015年9月2日至2016年1月5日,陈贤在“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1512”,累计成交20.01万张,成交价格101.86元。9月1日该国债收盘价100元,中证估值99.62元。9月2日至2016年1月5日,账户组以101.86元进行多笔对倒,收盘价均为101.86元。2015年9月2日中证估值99.61元,2016年1月5日中证估值100.29元。

 

8倍罚单!他左右手对倒交易,仅省下12万,却要被罚100万!

 

操纵国债价格,通过质押回购超额融资

 

处罚决定书表示,从2014年9月1日至2016年3月31日,陈贤掌控的账户组在5只国债中频繁互为对手方交易,累计对倒117次,对倒均价较中证估值均价最大偏离14.57%,最小偏离1.63%;较中债估值均价最大偏离14.19%,最小偏离1.59%。

 

同时,期间成交数量占同期深市成交量比例均超过50%,最高达到87.81%。陈贤参与交易的70个交易日中,有39个交易日的对倒成交量占市场成交量比重达100%。

 

看到这里,不禁让人疑惑。别人操纵股票价格,主要是想把价格拉高出货。而陈贤操纵买卖国债,大部分时间都是自己左手倒右手,这波操作是要干嘛呢?

 

据证监会披露,账户组操纵5只国债价格,并以操纵形成的价格为基础,通过国债质押式回购向中国结算超额融入资金。

 

据了解,国债1002、国债1412、国债1425、国债1507、国债1512实际累计质押融资分别为262天、14天、456天、317天和176天,日均超额融入资金分别达到10.26万元、19.83万元、233.93万元、129.57万元和134.22万元。

 

陈贤操纵上述5只国债价格,超额融资成本约12.91万元,按同期央行一年期基准贷款利率5.35%计算,其应付利息成本约25.54万元,因此节约利息支出约12.63万元。

 

证监会认为,陈贤以影响债券收市价格进而在国债质押回购业务中多融入资金、减少融资成本为目的,利用交易所债券收盘价形成机制,在自己实际控制的账户之间进行对倒,影响相关国债价格,因此对陈贤处以100万元的罚款。

 

对于上述处罚,陈贤虽然提出申辩,表示自己没有影响及试图影响交易价格或交易量,也没有引诱他人参与交易、为自己牟取不正当利益或转嫁风险,但经证监会复核后依然被认定为操纵证券市场并进行罚款。

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