【国泰君安国际策略速评】保险行业:寿险保费收入跌幅收窄,财险和健康险保费收入持续高增长-- 1-4月保险行业数据点评_国泰君安证券香港 - 澳门博彩游戏娱乐官网

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更新日期:2018-06-10
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2018年1-4月保险行业累计保费收入维持负增长,同比下降-7.84%(1-3月同比下降-11.15%),至16585.42亿元(人民币,下同)。其中,寿险原保费收入10567.22亿元,同比下降-16.15%(较1-3月-18.22%,有所收窄);产险业务原保费收入为3630.87亿元,同比增长13.87%;健康险业务原保费收入2029.23亿元,同比增长6.02%;意外险业务原保费收入358.11亿元,同比增长16.97%。 


具体分项上看,1-4月寿险原保费收入同比增速依次为-25.98%、-20.96%、6.12%和9.88%。本次1-4月数据显示,首先业务原保费收入降幅开始收窄,去年一季度的高增长基数导致今年一季度首先收入呈现负增长,但预计二季度降幅将不断收窄。 


1-4月财险保费收入增长稳定,非车险业务占比显著提升。1-4月财险公司累计保费收入同比上升16.13%,至4048.15亿元。其中,车险业务2557.02亿元,同比增长6.59%,占财产险公司业务总量的63.16%;非车险业务1491.49亿元,增长37.17%,占比36.84%。非车险业务中,农险业务增长36.2%;责任险业务增长34.6%;工程险业务增长27.05%;货运险业务增长24.26%。随着农险、责任险等业务快速增长,非车险业务占比不断上升,车险一险独大局面有所改观。 

1-4月健康险保费收入同比实现30%增长,显示今年健康险需求旺盛。今年保险行业监管趋严,所以理财型保险销售下滑,预计以健康险为代表的保障型险种将有望持续跑出,健康险的保费占比将逐步提升。 


公司层面: 

今年首4个月合计累计原保费收入同比增速比较:中国平安(02318.HK) 20.2% > 中国太保(02601.HK) 18.54% > 新华保险(01336) 7.63% > 中国人寿(02628) 2.79% >中国太平(966.HK)1.31% > 中国人保(01339.HK) 1%。 


寿险,中国平安(2318.HK)旗下平安人寿1-4月累计保费收入2134.59亿元,按年增长20.65%。中国太保(02601)旗下太平洋人寿首4个月原保费收入980.85亿元,按年上升18.66%。新华保险(1336.HK)首4个月原保费收入470.04亿元,按年上升7.63%。中国人寿(02628)首4个月原保费收入约2759亿元,按年增长2.79%。中国太平(966.HK)旗下太平人寿首4个月保费收入为627.01亿元,下跌-1.26%。因此,今年中国平安(2318.HK)和中国太保(02601)寿险保费收入保持高增长。 


财险,原保费收入增速中国太平财险(26.47%)>太保财险(18.37%)>平安财险(17.32%)>人保财险(16.29%),均有较快增速。预计未来在第三次商车费改的影响之下,财险市场将加剧竞争,龙头公司有望通过自身雄厚的储备在竞争中发挥优势,行业集中度有望向龙头企业集中。 


投资建议:我们认为,今年保险行业整体保费收入下滑的主要原因在于监管趋严因素导致的寿险保费收入的同比大幅下滑,但是4月开始寿险保费收入跌幅开始收窄。预计受到去年二季度基数较低的效应,二季度保费增速将不断改善。建议投资者可逢低买入中国平安(2318.HK)、中国太保(02601.HK)、中国太平(966.HK)。 

【国泰君安国际策略速评】保险行业:寿险保费收入跌幅收窄,财险和健康险保费收入持续高增长-- 1-4月保险行业数据点评


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